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Inmobiliaria chilena Armas entraría a bolsa en el Perú


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La plaza bursátil chilena se ha vuelto “muy pesada” para empresas con capitalización menor a US$ 1,000 millones, por lo que si fuera necesario abrirse, optarían por Perú o Colombia.

Aumentar su participación en vivienda social y potenciar su operación internacional en Perú y Colombia serán los focos de crecimiento de la inmobiliaria Empresas Armas, según cuenta su presidente ejecutivo, Cristián Armas.

Tanto en Chile como en Perú y Colombia cuentan con el apoyo de fondos de inversión y family office, por lo que el financiamiento de sus inversiones está resuelto, pese a que hace algunos años analizó abrirse a bolsa. Armas, explica, que la plaza bursátil chilena se ha vuelto “muy pesada” para empresas con capitalización menor a US$ 1,000 millones, por lo que si fuera necesario abrirse, optarían por Perú o Colombia.

En Chile, la compañía -a través de Armas y ViveHogar- desarrolla 38 proyectos y cerrarían el año con ventas entre 5 millones de UF y 6 millones de UF, mientras que en Perú suman 20 iniciativas y facturarían hasta 2 millones de UF en 2015.

“Para la vivienda normal estamos navegando en las excelentes ventas del rubro durante este año y, probablemente, el próximo. Por lo del IVA, pero también por las bajas tasas de interés, y porque las alternativas para inversionistas están muy malas”, cuenta.

En vivienda social, que debería llegar a un tercio de facturación, aplaude la regulación de mezclar grupos vulnerables con emergentes. “Este gobierno está rompiendo un mito, que era que la gente más pobre no se podía mezclar con la emergente”, dice.

El próximo año también sería bueno, ¿pero 2017?
En Armas estamos cautelosos. Vemos una reducción en la inversión de las empresas, que disminuirá la oferta dada la pésima reforma tributaria, en especial por el IVA a la venta, lo que ha hecho que inmobiliarias bajen sus inversiones a partir de 2016.

¿Cuáles son las perspectivas para el negocio en Perú?
El gobierno acaba de impulsar un cambio relevante en el sistema hipotecario, lo que hace es liberar crédito, permitiendo que en los próximos meses repunte con fuerza los segmentos C y B-. Estamos dentro de las cinco inmobiliarias más grandes de Perú y en 2017 seremos una inmobiliaria potente.

¿Y para Colombia?
Iniciamos el proceso que en Perú comenzamos tres años atrás. Trabajamos con fondos de inversión internacionales anclados en Estados Unidos y Panamá. Calculo que para 2020 llegaremos a un nivel consolidado.

Panamá es atractivo, ¿podrían expandirse a otro país?
Por ahora el foco está en la expansión de Perú y Colombia y, como dicen los peruanos ‘tenemos chamba’ para muchos años más. Estos dos mercados, por sí solos, son más grandes que el chileno. Sólo podría ser otro país si fuera Panamá, pero bajo la supervisión de Colombia.

Análisis de la bolsa
¿El plan estratégico considera una apertura en Bolsa?
No. Lamentablemente las condiciones para abrirse en bolsa están muy complejas. Hay tantas restricciones, normas, que si evaluáramos abrirnos, lo razonable sería hacerlo en Perú o Colombia.

¿Por qué?
La bolsa peruana tiene un esquema de empresas de menor tamaño en las que se puede salir. En el mundo, una junior es una compañía con capitalización bursátil menor a US$ 1,000 millones. En Chile esta categoría no tiene incentivo, solo hay costos.

¿Por qué sólo costos?
Un ejemplo, el último instructivo de la Superintendencia de Valores y Seguros pide a la compañía que cumpla 91 protocolos a cada uno de sus directores, lo que para una empresa de capitalización no tan grande es impagable. Después, todas las obligaciones que se imponen para estar en bolsa lo hacen tan pesado que no vale la pena. En Perú, Colombia y Panamá es distinto.

¿Cómo la bolsa podría recuperar el atractivo?
Mientras no cambien las condiciones político-económicas y, segundo, no se logre una bolsa más liviana en términos de carga, no se va poder. Salir a la bolsa cuesta US$ 1 millón y del orden de US$ 200 mil al año. Para una empresa que no tiene una capitalización bursátil relevante, no tiene sentido.

Pero hace un par de años sí pensaron abrirse a bolsa…
Desde ese momento a esta parte cambiaron mucho las normas. Nos topamos con complicaciones. Hemos estado mirando, pero es más probable que sea en Perú o Colombia, no en Chile.

Diario Financiero de Chile
Red Iberoamericana de Prensa Económica (RIPE)

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Esta entrada fue publicada el julio 20, 2015 por en Noticias.

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